苹果股票到底有多少投资价值？-华尔街见闻
投资苹果的股票到底怎么样？最近，有位资深分析师用两种很受欢迎的方法对苹果的总体价值做了一次评估。他就是移动领域调研公司Asymco的科技业分析师Horace Dediu。Dediu已过不惑之年，侧重研究苹果公司。这次，他首先用苹果过去12个月的每股收益计算市盈率，得到苹果市盈率为13.3倍。苹果在移动操作系统领域的竞争对手谷歌市盈率为29倍，微软为13.7倍，三星为11倍。而亚马逊达到1270倍。??Dediu认为，苹果的市盈率体现出，投资者如果购买1股苹果股票，预计需要13.3年才能让投资收益与初期投资成本持平。13.3年以后，这1股的所有收益都会视为盈利。不过，Dediu指出，市盈率其实并不能很好地体现企业的真正价值，公司可以转移收入（苹果和微软就是这么做的），也可以把收益用来投资（亚马逊这么干）。要不然就得上报纳税了。因此，Dediu认为，企业的价值与自由现金流之比（EV/FCF）是估计企业整体价值更靠谱的指标。首先，Dediu明白企业价值不是“一种观点，而是事实”。在计算价值时要把债务算在内，但“不计衡量过往业绩的那些现金”。同样地，自由现金流只能包括扣除资本支出之后的营业现金流量。以上两种比率应该能让投资者了解一家公司业绩怎样，可Dediu提醒，这些比率在某些情况下可能“有欺骗性”。如果一家公司尽可能将持现规模减少到最小，申报时将所有的自由现金流都作为收益，那么上述两个比率的结果就是相同的。可苹果的市盈率和EV/FCF比率有天壤之别。Deidu称，苹果的EV/FCF只有7.54，几乎是市盈率的一半。换句话说，市场在暗示，现在投资苹果的股票实际上只要7年半左右就能回本，不需要等13年。这也就让苹果的投资价值遥遥领先于谷歌、微软、三星和亚马逊。那为什么苹果的市场估值还这么让人迷惑不解？Dediu指出，投资者可能会因为苹果转移收入而选择抛售其股票，苹果在转移大部分iPhone的营业收入时，我们就碰到过类似的困惑情形。下图可见苹果11月的交易价走势。*见闻正在高薪诚聘：PHP、前端和iOS/Android开发工程师，3年或3年以上经验的请投简历至hr@ （更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)